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汽車需長期關注自主品牌重點關注零部件
發表時間:2010-03-02 11:20:08; 來源:
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2009年看產能2010年看需求釋放銷量略超預期為全年發展奠定良好基礎。 產能是影響汽車行業2009年銷量的最重要因素，需求受部分抑制，這部分需求將在2010年上半年逐步釋放，有利于汽車行業2010年銷量繼續高增長；從需求釋放角度來看，MPV（多功能商務車）和SUV（越野車）子行業的需求仍然受到抑制，沒有得到完全釋放，在2010年將有超越整體市場增長的機會；商用車繼續恢復性增長，關注汽車下鄉政策受益的輕型卡車行業。1月份汽車銷量數據再次超出了市場預期，不僅沒有受到購置稅上調帶來的影響反而繼續高速增長，環比也增長了18%。需求高企和回補庫存將繼續推動轎車銷量增長。從銷量及增速趨勢方面分析轎車銷量走勢我們可以看到，1月份銷量增速繼續維持高位，1月份轎車單月銷量創紀錄的達到了930萬輛，購置稅下調對汽車銷量的影響在1月份基本沒有體現。 短期關注終端汽車經銷商零售數據的變化和汽車以舊換新政策的發酵，長期關注自主品牌轎車、MPV和SUV制造廠商的爆發性增長機會，重點推薦江淮汽車、長豐汽車、一汽轎車、宇通客車、濰柴動力。（華創證券）部分汽車企業的銷量大幅度超出我們的預期，如江淮汽車，旗下MPV、轎車、輕卡均有良好表現；江鈴汽車，輕卡、輕客同時高增長。我們繼續維持濰柴動力（增持）、福田汽車（增持）、東風汽車（增持）的評級。 供需偏緊庫存偏低支撐銷量可持續增長豐田召回事件促使行業重新思考 雖然由于低基數原因1月份同比增速上升已是預料之中，但銷量在1月份出現環比明顯增長仍然是好于預期的結果。按照春節在2月份的歷史情況估算，2月份的銷量平均下滑幅度在20%左右，即如果2月份轎車銷量在67-75萬輛之間則說明2月汽車銷量仍然延續了1月份的景氣。車廠環節庫存在1月份出現明顯回落，顯示出目前車廠庫存壓力并不大。我們2月份的汽車行業調研中也有受訪企業表示目前消費者排隊提車的需求在半個月至一個月銷量左右，這部分需求有望在未來幾個月中都成為銷量的支撐。而隨著3月份銷量的進一步明晰，將有助于市場再調整之前偏于謹慎的銷量預期，重啟汽車板塊走勢。（莫尼塔）從1月下旬開始，豐田公司的問題車輛在700萬輛以上，超過其去年全球698萬輛的銷量。多年來豐田汽車一直是汽車行業的標桿企業和全球制造業精細管理的楷模，本次龍頭企業出現如此大規模的召回事件，具有一定的行業代表性，即豐田召回事件是汽車行業現有經營模式弊端的集中體現。我們預計本次事件將促使全球汽車企業重新思考規模與效益、成本與質量、整車與零部件等行業若干重大因素的辯證關系，我們相信汽車行業有望因本次召回事件而獲得更加成熟的經營模式和更好的發展。 預計零部件行業經營環境有望改善，我們建議投資者重點關注零部件公司的投資機會。 |
